Legal disclaimer

This website, and the information contained herein, (collectively referred to as “the Website”) is being provided for the shareholders of Teikoku Sen-i Co., Ltd. (“Teikoku”) for information purposes only.  Asset Value Investors Limited (“AVI”) is the investment manager of two of the shareholders of Teikoku, namely AVI Global Opportunities Trust (“AGT”) and AVI Japan Opportunities Trust (“AJOT”).

AVI is authorised and regulated by the UK Financial Conduct Authority (“FCA”) and is also registered as an Investment Advisor with the United States Securities and Exchange Commission (the “SEC”) under the United States Investment Advisors Act of 1940.

The Website is directed only at Professional Clients or Eligible Counterparties as defined by the UK FCA.

AVI sent written proposals addressed to Teikoku (the “Proposals”) through which AVI seeks to ask shareholders to vote on an increased dividend and the introduction of a buyback programme.  The Proposals are accessible through the Website.  AVI created the Website to help enable visitors to reach their own conclusion regarding whether or not to support the Proposals.

The Website was created solely for the purpose mentioned above and is provided for information purposes only.  AVI is by no means soliciting or requesting other shareholders of Teikoku to jointly exercise their shareholders’ rights with AVI (including, but not limited to, voting rights).

AVI declares that it does not intend to be treated or deemed a “joint holder” (kyo-do hoyu-sha) with other Teikoku shareholders under the Japanese Financial Instruments and Exchange Act by virtue of disseminating information through the Website or engaging in dialogue with other Teikoku shareholders in or through this Website.

The Website exclusively represents the opinions, interpretations and estimates of AVI in relation to Teikoku’s business and governance structure.  AVI is expressing such opinions, interpretations and estimates solely in its capacity as an investment manager of AGT and AJOT.

The information contained herein is derived from proprietary and non-proprietary sources deemed by AVI to be reliable.  While AVI believes that reasonable efforts have been made to ensure the accuracy of the information contained in the Website, AVI makes no representation or warranty, expressed or implied, as to the accuracy, completeness or reliability of such information.

免責条項

本ウェブサイトならびにここに含まれるすべての情報(以下、総称して「本ウェブサイト」といいます)は、帝国繊維株式会社(以下、「帝繊」)の株主のために情報を提供するという唯一の目的で開設しております。アセットバリューインベスターズ(以下、「AVI」)は、帝繊の株主であるAVIグローバル・オポチュニティー・トラスト(「AGT」)ならびにAVIジャパン・オポチュニティ・トラスト(「AJOT」)の資産運用管理者です。

AVIは英国の金融行為監督機構(「FCA」)の認可および規制を受けており、また米国1940年投資顧問法に基づき投資顧問として米国証券取引委員会(「SEC」)に登録しております。

本ウェブサイトは、英国FCAが定めるプロ顧客ならびに適格取引先のみを対象としています。

AVIは帝繊に対して、配当増加と自己株主取得方針の導入を行うことについて株主総会決議を求める提案書(以下「本提案」)を送付しました。本提案は本ウェブサイトより入手できます。AVIは本ウェブサイトを閲覧される皆さまが本提案を支持するか否かについて、ご自身で判断される際にお役に立てればと考え、本ウェブサイトを開設しました。

本ウェブサイトは、上記の目的のためだけに開設されたものであり、情報の提供のみを目的として掲載しております。AVIは、帝繊の他の株主の皆さまに対してAVIと共同で株主権(議決権を含みますがそれに限りません)を行使していただきたいと依頼、または要請しているわけではありません。

AVIは、本ウェブサイトを通じての情報提供又は本ウェブサイトを通じて他の帝繊株主と対話を行うことにより、他の株主と金融商品取引法の上の「共同保有者」として扱われ、またはみなされることを意図しておりません。

本ウェブサイトは、帝繊の事業およびガバナンス体制に関するAVIの見解、解釈 、評価を掲載したものであり、AVIはあくまでAGTおよびAJOTの資産運用管理者の立場からこれらの見解、解釈 、評価を述べております。

本ウェブサイトに掲載される情報は、AVIが信頼できると判断した専有又は非専有の情報源から得たものです。AVIは本ウェブサイトに掲載する情報の正確性を確保するために合理的な注意を払っておりますが、その正確性、完全性および 信頼性について明示・黙示にかかわらず一切の表明・保証をするものではありません。

帝国繊維の改善に向けて

帝国繊維の改善に向けて

帝国繊維の改善に向けて

AVIは2018年以来、帝国繊維株式会社( 帝国繊維 )に投資しております。当社は当初から、帝国繊維と協働し、コーポレートガバナンス上の課題などさまざまな問題を取り上げつつ、当社の懸念を伝えてまいりました。日本でもコーポレートガバナンス向上の動きが加速し、過剰な現金の累積や「政策保有株式」の保有は企業価値を損なうものであるとの認識が広まる中、同社はこうした変化に対して適切な対応を講じていません。

帝国繊維の取締役会は、「特別株主」の暗黙の支持を得て、現預金といわゆる政策保有株式が総資産の実に70%を占めるという、企業価値を破壊するようなバランスシートを構築してきました。帝国繊維の資産の30%以上が、帝国繊維の中核事業とまったく関連のない不動産会社であるヒューリックの株式で構成されているのです。

この2年間、今回当社が作成したものと同様の株主提案を他の株主も提出してきました。これらの提案は、すべてのステークホルダーの最善の利益に寄与するものであるにもかかわらず、特別株主は企業価値を損なう不健全な貸借対照表を維持する帝国繊維の取締役会を支持したことから、株主提案は過半数の賛同を得ることができませんでした。こうした特別株主に対して、浅はかな議決権行使の責任を問うべきであります。特別株主は、ただ経営陣にただ追従するのではなく、すべてのステークホルダーの利益と最善のガバナンスのために議決権を行使すべきです。

AVIは、当社が提案する政策変更について、広く公開すべきであると考えました。当社は配当金76円と自社の発行済株式の3%を取得する旨の株主提案を提出しました。この提案は貸借対照表の改善に向けて必要な第一歩と位置付けていることから、意図的に控えめなものとなっています。特別株主の皆さまがすべての株主の利益を優先してこの改善の必要性を認識されれば、本株主提案は過半数のご賛同を得られると確信しております。

最高経営責任者
ジョー・バウエルンフロイント
2020年01月29日

AVIについて

アセット・バリュー・インベスターズ(AVI)は1985年にロンドンで設立され、日本市場において長年にわたる経験があります。近年日本では、コーポレートガバナンス改革により日本に対する関心が高まっています。当社では、そのような傾向からやがて大きな変革が起こると考え、ガバナンス改革によってもたらされる多くの投資機会をターゲットとして日本に特化したファンドAVIジャパン・オポチュニティー・トラスト(「AJOT」)を立ち上げました。このAJOTとAVIグローバル・オポチュニティー・トラスト(「AGT」)を通じて、当社では現在550億円を日本の株式に投資しています。 AVIは常に、市場での認知度が低く過小評価されている優良企業に、長期的な視点から投資しています。また、会社の経営陣や取締役会と協働して長期的な企業価値向上を目指しています。

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